Las buenas noticias no detienen la caída del dólar en los mercados internacionales

Por Craig Karmin
The Wall Street Journal, 12/08/05

Dada la reciente ola de buenas noticias para la economía estadounidense, el dólar debería estar de fiesta. Pero después de un inesperado auge durante la mayor parte de 2005, la moneda estadounidense súbitamente se encuentra en retirada.

Las últimas tres semanas han sido unas de las más duras para el dólar: el jueves el euro subió a su punto más alto en dos meses y medio frente a la moneda estadounidense, que a su vez llegó a su punto más bajo en seis semanas frente al yen, cayendo por debajo de los 110 yenes.

En la tarde del jueves en Nueva York, el dólar cayó a 109,62 yenes frente a 110,62 del día anterior. El euro subió a US$ 1,2375 y la libra esterlina llegó a US$ 1,8111 de US$ 1,7943.

Los signos de una recuperación económica en Japón y Europa y claras indicaciones de que los bancos centrales están diversificando sus reservas alejándose del dólar han provocado que muchos corredores estén renuentes a apostar que la fuerte subida de este año vaya a mantenerse. Incluso los analistas que creen que los actuales problemas del dólar son temporales, advierten que probablemente las cosas se pongan peor antes de mejorar.

"Estamos en medio de una corrección", dice Marc Chandler, presidente de la firma de consultoría Terra K. Partners de Nueva York.

El índice del dólar estadounidense, que mide su desempeño frente a una canasta de importantes monedas, aún se mantiene 7,7% al alza en lo que va del año. Además, el dólar ha desafiado las predicciones generalizadas de que su declive, que comenzó en 2002, se aceleraría este año. Muchos analistas todavía dicen que la fortaleza de la economía estadounidense y su alto nivel de tasas de interés finalmente serán un respaldo para el dólar.

En las últimas semanas los corredores han mostrado cautela ante la rápida subida del dólar y han estado vendiendo la moneda pese a una serie de noticias en apariencia positivas para el dólar: un fuerte crecimiento económico en el segundo trimestre, sólidos datos sobre el empleo y un nuevo incremento en las tasas de interés de la Reserva Federal de EE.UU.

Según algunos analistas, la medida de la Fed debió haber llevado el dólar al alza, ya que la creciente brecha entre las tasas de EEUU y las de sus mayores socios comerciales incentiva a los inversionistas a mantener su dinero en deuda estadounidense de corto plazo.

"Hay más posibilidades a favor que en contra de que el dólar haya alcanzado su punto más alto de este año", dice Bob Lynch, analista de moneda para HSBC Bank USA en Nueva York. Lynch predice que para fines de año todas las ganancias que obtuvo el dólar en 2005 frente al euro y el yen se habrán erosionado.

Los próximos datos sobre comercio exterior, que se publican hoy, podrían agravar la debilidad del dólar. Los economistas esperan un déficit comercial en aumento, lo que podría llevar a que la moneda estadounidense tenga que debilitarse aun más para corregir ese desequilibrio económico. Esto porque un dólar más débil lleva a mayores ventas de los exportadores estadounidenses y encarecen los productos que se importan a EEUU. Y la situación podría empeorar aun más si los datos del tesoro, que se publican el lunes, muestran una baja pronunciada en la compra extranjera de valores estadounidenses.

Algunos dicen que los problemas del dólar comenzaron el mes pasado cuando los chinos revaluaron el yuan, para vincularlo a una canasta de monedas. Indicaciones de que China comprará euros bajo su nuevo sistema monetario, y que los bancos centrales de Rusia y otros países de Europa oriental y del Medio Oriente están diversificando sus reservas a euros, han generado un viento contrario para el dólar.

Pese a todo, los que apuestan a la subida del dólar no están listos para conceder una derrota. Robert Sinche, jefe de investigación de tasas de cambio globales de Bank of America Securities, piensa que los precios bajos de los bonos estadounidenses explican gran parte del reciente declive del dólar. Sinche recuerda que el dólar pasó una mala racha a principios del año cuando los precios de los bonos cayeron, pero que la moneda se recuperó cuando los bonos se estabilizaron. "Esperamos que ese patrón se repita en las próximas semanas", escribió en un reporte esta semana.