Los
economistas proyectan un declive del crecimiento económico
de China a medida que disminuye el impacto inicial del
enorme plan de estímulo lanzado por el gobierno, según una
nueva encuesta realizada por The Wall Street Journal.
Las
cifras oficiales de crecimiento económico en China muestran
solamente la variación en su Producto Interno Bruto
respecto al mismo período del año anterior.
La
Oficina Nacional de Estadísticas de China afirma que el PIB
creció 8,9% en el tercer trimestre frente al mismo lapso
del año previo, luego de un alza de 7,9% en el segundo
trimestre. Eso parece indicar una recuperación que se
acelera de forma paulatina a medida que avanza el año.
La
semana pasada, The Wall Street Journal les solicitó a los
analistas sus predicciones del crecimiento trimestral de
China a una tasa anualizada y desestacionalizada.
Aunque
existe mucha incertidumbre sobre tales estimaciones, a veces
pueden proveer una mejor guía para detectar cambios en la
tendencia que las cifras oficiales de China. La agencia de
estadísticas de China ha informado que empezará a publicar
comparaciones con el crecimiento del trimestre anterior a
partir de 2010.
El
sondeo muestra un panorama muy diferente al sugerido por las
cifras oficiales. El ritmo de expansión del PIB de China se
moderaría a una tasa anualizada de entre 8% y 9% hasta
entrado 2010, desde un máximo de aproximadamente 15% a
mediados de este año.
Todos
los economistas que respondieron a la encuesta opinan que el
crecimiento se desaceleró en el tercer trimestre respecto
del auge del segundo trimestre. Algunas estimaciones apuntan
a una expansión anualizada de 10,1% en el tercer trimestre
tras un crecimiento de 16,4% en el segundo. "La
desaceleración en el crecimiento de trimestre a trimestre
es anticipada, ya que el mayor impacto del estímulo tuvo
lugar en el segundo trimestre", afirmó Wang Tao,
economista de UBS, en un reciente informe.
Las
proyecciones fueron muy variadas y los economistas
resaltaron que hay un amplio margen de error en dichos cálculos
para China.
El
gran rango de variación refleja la escasa cantidad de
información pública sobre la economía china, así como la
incertidumbre acerca del mejor proceso para hacer ajustes
estacionales en un entorno que cambia rápidamente.
No
obstante, existen menos diferencias de opinión entre los
economistas sobre la trayectoria del crecimiento.
En
promedio, los encuestados prevén que la expansión se
moderará a 9,5% en el cuarto trimestre de este año para
luego estar entre 8% y 9% en 2010. Eso no está lejos del
crecimiento de 10% promediado en las últimas tres décadas.
Aunque el gobierno planea continuar las políticas de estímulo
entrado 2010, el crecimiento adicional que tal gasto genere
será menor puesto que la economía ya ha mejorado
sustancialmente.
El
Banco Popular de China hace poco empezó a publicar sus
propias estimaciones, no oficiales, del crecimiento
trimestral del PIB desestacionalizado. Según el último
informe, difundido el viernes, el crecimiento descendió a
una tasa anualizada de 8,7% en el tercer trimestre (en la
parte baja del rango de proyecciones en el sondeo de The
Wall Street Journal), desde 14,9% en el segundo trimestre.
El banco central no publicó sus previsiones para futuros
trimestres.
Algunos
economistas proyectan un camino menos despejado debido a los
vaivenes del estímulo fiscal: creen que habrá una caída más
pronunciada en el primer trimestre del próximo año antes
de un retorno a las tasas de crecimiento de tendencia.
Jun
Ma, economista de China en Deutsche Bank, dice que es
probable que haya una "recaída" o un camino
"en forma de W" porque el impacto del estímulo
estatal se acabará antes de que la inversión del sector
privado pueda reemplazarlo por completo.
