Default de Grecia y crisis del euro

Enfrentamiento Alemania vs. Banco Central Europeo

Gara, 14/06/11

La Eurozona se reúne hoy de nuevo en Bruselas para discutir el segundo rescate en Grecia. El debate principal radica en el enfrentamiento que mantiene Alemania con el Banco Central Europeo sobre la participación o no del sector privado.

Bruselas–. Los ministros europeos de Economía se volverán hoy a reunir para discutir sobre el segundo rescate de Grecia, que podría ascender a entre 60.000 y 90.000 millones de euros. Sin embargo, el debate primordial de hoy se centrará en torno al enfrentamiento que mantiene Alemania con el Banco Central Europeo sobre la participación de la banca privada en este nuevo rescate,

Aunque inicialmente la reunión prevista para hoy era un encuentro informal, en el último momento se ha convocado la reunión para disipar el nerviosismo de los mercados por el enfrentamiento entre Alemania y el BCE.

Al respecto, Berlín exige que el segundo rescate incluya un canje voluntario de los bonos griegos en manos de inversores privados que vencen en los próximos dos años por otros que vencen dentro de siete. El objetivo de esta ampliación sería la de evitar que los contribuyentes asuman toda la carga de esta nueva asistencia a Grecia.

Sin embargo, el BCE insiste en que esta reestructuración de la deuda griega creará turbulencias en los mercados, como la que ocurrió tras la quiebra del banco estadounidense Lehman Brothers en 2008 y que ese efecto se contiagie.

La única participación del sector privado que acepta del BCE consiste en animar a los titulares de bonos griegos que vencen durante los próximos meses a comprar otros nuevos.

Reunión en Bruselas

El Eurogrupo, dividido sobre el nuevo plan de
rescate para Grecia

Por Eliseo Oliveras
Desde Bruselas
El País, 14/06/11

Los ministros divergen sobre cómo lograr que la banca contribuya al salvamento griego con la compra de deuda pública. Alemania quiere imponer un canje anticipado de bonos mientras que el BCE y España defienden una aportación voluntaria.

Los ministros de Economía y Finanzas de la zona euro mantienen fuertes divergencias sobre el plan adicional de rescate para Grecia y sobre las modalidades de la contribución de la banca y los inversores privados al salvamento financiero del país. La reunión ministerial extraordinaria del Eurogrupo, que se ha iniciado a las cuatro de la tarde de este martes en Bruselas, no ha permitido hasta media tarde acercar las posturas y la cuestión podría dejarse abierta hasta la nueva reunión prevista para el próximo lunes 20 de junio en Luxemburgo.

El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, ha insistido en condicionar la esencial contribución alemana al nuevo plan de rescate de Grecia a que la banca y los inversores privados acepten canjear los bonos griegos actualmente en su poder por nuevos títulos a siete años.

Este canje daría un respiro financiero a Grecia y le dejaría un margen de tiempo amplio para sanear sus cuentas públicas y reducir mediante privatizaciones el enorme volumen de su deuda, que supera los 328.000 millones de euro y representa más del 142% del producto interior bruto (PIB).

El ministro holandés de Finanzas, Jan Kees de Jager, ha señalado que la contribución de la banca y los inversores privados debía representar al menos el 30% del nuevo paquete de rescate de Grecia, que probablemente superará los 60.000 millones y podría rondar los 90.000 millones. Estos préstamos se sumarían a los 110.000 millones ya acordados por la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) en mayo del 2010.

Consecuencias devastadoras para Grecia y la zona euro

Por el contrario, el Banco Central Europeo (BCE), Francia, España, Bélgica y otros países se están oponiendo a ese planteamiento alemán, porque implicaría que la deuda griega fuera considerada fallida por las agencias de calificación (rating), al no ser capaz de afrontar sus obligaciones y tener que realizar un canje de bonos.

Esto tendría consecuencias devastadoras para Grecia y el conjunto de la zona euro, porque conduciría a la quiebra a los bancos griegos que poseen un elevado volumen de deuda pública nacional, pondría en peligro los planes de saneamiento de Portugal e Irlanda y dispararía el coste de la deuda de otros países, como España.

Contribución "voluntaria"

El BCE y estos países defienden que la contribución de la banca y los inversores privados debe ser “voluntaria”, mediante un compromiso de comprar nueva deuda griega a medida que venzan los títulos en su haber. La Comisión Europea también defiende este enfoque de mantener el nivel de inversión en deuda griega al vencimiento de los títulos, sin un canje anticipado como plantea Alemania.

Este enfoque permitiría evitar que las agencias de calificación, que se están cebando en hundir la credibilidad de la deuda griega y portuguesa, declararan que se ha producido un incumplimiento de obligaciones (un credit event, en la jerga anglosajona del sector) y sus catastróficas consecuencias.

“Me resulta difícil imaginar que esa contribución pueda realizarse sobre una base voluntaria”, ha señalado la ministra austriaca de Finanzas, Maria Fekter, incidiendo sobre el punto central del debate y el nivel de credibilidad de un compromiso voluntario de la banca. “No se pueden dejar los beneficios para la banca y las pérdidas para los contribuyentes”, ha añadido Fekter, aunque subrayó que debe evitarse que la medida sea considerada por las agencias de rating como una suspensión de pagos.

Standard y Poor's redujo su calificación a "CCC", la peor nota de solvencia en
todo el mundo

Grecia, mucho más cerca del default

Deutsche Presse–Agentur (DPA), 14/06/11

Londres.– En una decisión que reavivó los temores sobre el futuro del euro, la calificadora de riesgo Standard & Poor's (S&P) redujo tres escalones la nota de solvencia de Grecia, de "B" a "CCC" porque consideró cada vez mayor la posibilidad de que el país caiga en cesación de pagos.

La drástica reducción determinó que Grecia fuera actualmente el país con la peor nota de solvencia en todo el mundo, aun por debajo de Zambia, el Líbano, Camerún y Ghana, entre otros. Además, la dejó más cerca de la calificación "D", que establece que el país no puede hacer frente a los pagos y es insolvente, lo que reavivó los temores de que este país deba ser excluido de la eurozona para evitar un mayor efecto contagio.

"La rebaja refleja nuestra posición de que hay una posibilidad significativamente mayor de una o más cesaciones de pagos [default]", indicó S&P. La decisión demuestra que el salvataje de 143.700 millones de dólares aprobado el año pasado por la Unión Europea y el FMI no ha sido suficiente para disipar las dudas sobre la solvencia de Grecia.

El presidente del Banco Central Europeo, Jean–Claude Trichet, dijo ayer que su consejo a los gobiernos europeos era "evitar cualquier cosa que desencadenara" la suspensión de pagos, lo que podría tener efectos desastrosos en los mercados. El BCE teme que las agencias de calificación consideren que Grecia está en default, si se produce una reestructuración de la deuda.

Por eso, los ministros de Economía del Eurogrupo debatirán hoy en Bruselas los planes para activar un segundo rescate que evite la quiebra. Se estima que será necesario un refuerzo financiero adicional del orden de los 130.000 millones de dólares.

La agencia asesta otro golpe con una rebaja de tres escalones y la sitúa al
borde del impago

Standard & Poor's da a Grecia la peor
calificación de solvencia del mundo

Por Álvaro Romero
El País, 13/06/11

Standard & Poor's ha rebajado hoy de nuevo la nota de solvencia de Grecia hasta CCC, con lo que la deja ligeramente por encima de la calificación de impago efectivo (selective default). Según explica la agencia de calificación de riesgos, el recorte se debe a la cada vez más alta probabilidad de que el Estado griego no cumpla con sus compromisos de pago en tiempo y forma. Esta posibilidad podría desembocar en más problemas para el resto de rescatados e, incluso, para el resto de periféricos que, como España, se ha logrado mantener alejada del grupo de cola de la crisis.

La calificación de Grecia pasa a ser la peor de todos los países del mundo cuya solvencia es examinada por Standard & Poor's. La deuda griega tiene peor calificación que la de países como Zambia, Líbano, Camerún, Ghana, Pakistán, Granada, Ecuador o Jamaica, algunos de los países que tienen una calificación de su deuda más baja entre aquellos considerados bonos basura. S&P, en todo caso, no otorga calificación a todos los países del mundo. Libia, Irán o Zimbabue están entre los que no tienen calificación. Pero sí tienen calificación la práctica totalidad de los países desarrollados y la mayoría de los emergentes.

Además, con vistas al futuro, la nota actual de CCC, calificación que no comparte ningún otro país a los que S&P ha puesto nota, podría volver a bajar en los próximos tres meses ya que la ha situado en perspectiva negativa. Este nivel de CCC está a tres pasos de caer en D, una nota que equivale a que está en impago y no es capaz de cumplir con sus acreedores.

Según recuerda S&P, Grecia está actualmente negociando un segundo rescate ante la imposibilidad de volver al mercado en el plazo que se preveía, que era el año 2012. En opinión de la agencia, el fracaso del primer plan de ayuda a la hora de permitir su regreso a las vías tradicionales de financiación ha creado un agujero entre los vencimientos que esperan a Atenas y sus previsiones. Grecia necesita el dinero de sus socios para devolver los 95.000 millones de euros que vencen hasta finales de 2013, cantidad a la que hay que sumar otros 58.000 millones en 2014.

Al mismo tiempo, en opinión de la sociedad, una de las tres que domina el sector de la medición de riesgos, el recorte refleja su temor a que los riesgos asociados con el programa de ayuda del Fondo Monetario Internacional (FMI) y la UE estén aumentando. El motivo de esta incertidumbre, otra palabra que junto al temido impago provoca muchos nervios en los mercados, está en que la situación política de Grecia cada vez está más complicada, lo que se suma a su difícil situación económica tras tres años en recesión.

La decisión de S&P se ha conocido por la tarde, aunque eso no ha sido un impedimento para que se dejara notar en la deuda griega que se intercambia en el mercado secundario. De hecho, su prima de riesgo, que es el sobreprecio exigido a sus bonos a 10 años frente a los alemanes, ha marcado hoy un nuevo máximo desde que el país entró en el euro en 1999 al tocar los 1.404 puntos básicos. La prima de Portugal e Irlanda también han alcanzado récords históricos en 771 y 839 puntos básicos, respectivamente.

Con este resurgir de las tensiones como telón de fondo, los ministros de Finanzas de la zona euro celebrarán mañana una reunión extraordinaria en Bruselas en la que tratarán de consensuar una solución para la crisis griega, según informa Efe citando fuentes europeas. La reunión, que no estaba prevista, ha sido organizada aprovechando una cena de trabajo que van a mantener los ministros de Finanzas de toda la UE para discutir la reforma de la disciplina fiscal mañana por la noche.